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CFA和FRM已全部通过,一些看法以及备考建议
发布时间: 2017-8-4 人气:

 回想这四年从FRM到CFA走过的路,不免有些感慨,虽然自己很幸运的一次通过了所有考试 (2011年11月FRM I, 2012年11月FRM II,2013年12月CFA I,2014年6月CFA II, 2015年6月CFA III),不用被折磨更久,不过还真的是一段艰苦,而且值得回味的旅程。

 

是否要考证

 

我想这是个大家都很纠结的问题。

 

记得我去年考完二级,分享经验的时候已经简单的谈过我的个人看法。

 

索性再啰嗦几句。如果你想着通过考证,能够一步登天,或者说立刻进军金融业,那我真的要劝你理性,这种事情几乎是不可能的,即使通过了考试,通过考试学到的东西终究太书本了,很多工作还是需要工作经验的。

 

还是那句老话,证书只能锦上添花,绝对不可能雪中送炭。

 

我一开始也是抱着为了对找工作有帮助的想法,开始了FRM的旅程,然而事实证明,FRM除了帮助我复习了一些统计,derivative的知识,对后面考CFA有些帮助,其实别的还真没有帮到我太多,毕竟我现在不从事风险管理的工作,所以即使已经拿到了证,我去找老板看能不能给报销会费的时候,还是被老板恶狠狠的说到:

 

“It does not seem  to be relevant to our work”。

 

所以,你要是想考,Ok的,但是请不要给予太大的期望,因为你可能得不到你想要的。

 

如果你本身在银行工作,从事的就是风向管理方面的内容,那当然好,去考一下能帮到你,何乐而不为呢?

 

相对于CFA来说,FRM毕竟还是专注于风险管理,所以如果你就是从事风险管理相关的工作,那么还是挺对口的。

 

然而CFA就太宽泛了,他涉及了金融行业几乎所有的领域,如果你不是金融背景的,确实可以很系统的学习一下金融知识,如果你是金融背景,也可以帮你梳理一下你所掌握的金融知识。

 

可是是否你考完了CFA,拿到了证就真的可以立马进军金融业,进军投行?

 

还真不一定,毕竟CFA要求有四年的工作经验才能拿到证书,也就是说你一旦能拿到证,证明你已经不是金融业的entrylevel了,可是,倘若你的经验和投行没关系,你还是进不了投行的,所以请保持清醒。

 

而且CFA知识点的宽泛也直接导致了个人认为的弊端,那就是你没有办法精于任何一块儿。

 

我本身现在从事的是房地产行业,CFA里面alternative的内容,少之又少,就那么几十页。你懂得。此刻完全可以尝试求一下我心理阴影的面积。

 

那到底要不要考?

 

这个真的看个人了,如果对你工作有很大的提升,或者从学习的角度,你愿意学习知识,那就考一下呗,如果一开始就是抱着我上面说的不太正确的态度,那么真的请你冷静。

 

冷静,再冷静。

 

为什么?

 

第一,真的不便宜啊。挺贵的啊。好多刀啊。如果不能都一次通过,再战,那就更贵了。

 

第二,时间成本。如果真的对你没有那么大的帮助,这些时间真的值得吗?考前3到6个月暗无天日的复习,备考,你要放弃很多,放弃和朋友家人出去玩儿的时间,下班,甚至加班回来,拖着疲惫的身体还要看书。几乎所有的周末都献给了考试。真的挺痛苦的,真的值得吗?还不如陪陪家人。

 

第三,就是我上面说的,真的能帮到你吗?

 

如果你理性分析好了,决定要考了,那就加油吧。

 

不管怎样,终究是对自己的提高。学到了知识,提高了逼格(开个玩笑),最最重要的是挑战了自己,让自己激发出无限潜能,原来我可以这样逼自己,原来我可以吃得了这些苦,原来我可以为了一个目标而拼搏,不思劳苦。

 

精力过后就是一种财富,以后不管遇到什么,总有这段精力可以激励自己,我曾经可以,我现在也可以,没什么能打倒我。

 

只要不留遗憾,不后悔,那就是最好的结果。

 

怎样备考

 

不管是FRM还是CFA,我都有一个原则,那就是看书的时候,一定要自己整理笔记,整理出最适合自己的笔记,考前看笔记能够有一种把重要的,自己不熟知的知识点全部都过了一遍的感觉。

 

这个是很重要的,要把东西写下来,这样也帮助你记忆。

 

FRM篇

 

因为FRM真的是好久以前的事情了, 我有很多东西已经记不得了,所以也谈不上太多经验,就说说记得的东西吧。

 

其实FRMI主要是基础的知识扫盲,考察统计的知识,假设检验,正态分布,平均值,方差之类的。

 

金融相关的就是一些基本的金融理论知识,比如说CAPM,WACC 之类的,这些都和CFA有交叉,唯一不同的是,FRM对于derivative的考察比CFA深很多,一定要理解清楚,搞明白各种不同的希腊字母的含义,他们的数值范围,inthe money, out of the money之类的,要熟练到能快速作出题目。记清楚各种option的pay off的图,怎么画,call,put,straddle,butterfly什么的。

 

FRM II是真正意义上和CFA不同的开始,这里就分类跟你讲了怎样应对market risk, creditrisk,operational risk, liquidity risk,每个里面都有VaR的计算,都有一些模型,不会考太复杂的计算,所以个人觉得理解模型为主,当然还是要会简单的基础的VaR的计算。

 

重要的就是巴萨尔协议了,分为什么一, 二,三,还有后来的修订之类的,我记不太清楚了,要记得一些重要的规定,要求商业银行多少的保证金之类的。

 

总之,个人觉得FRM不难,内容本身很难,可是考试不难,有一定基础的,建议你I和II一起考,通过率挺高的,所以,能一次解决的话挺不错的。

 

CFA篇

 

其实CFA难吗?

 

不难,真的不难,那又为什么都说他难呢?

 

因为知识点太多了,记不住啊,记不住啊,记不住啊,重要的事情说三遍。

 

之所以难就是记不住,对于咱们中国人来说,智商都很高,看知识点肯定是能够理解的,你觉得难的题,不是你不会,是你没记住那个知识点,比如说公式不记得了,没做出来,概念没记住,没做出来,所以其实不是你不会,就是没记住。

 

好吧,或许我这么说有些偏颇,毕竟ethics,三级的behavioralfinance之类的确实还是要花时间理解和思考的,不过整体而言,最主要还是难在知识点太多。

 

所以,你要是想过CFA,那么必须要花时间,下够精力,任何侥幸的心理都是不可以的。

 

只要你努力了,花够了时间,一定可以过的。

 

CFA Level I

 

其实,一级真的是挺基础的。如果你本科是商科,或者说研究生是商科,那么复习起来就更容易了。

 

总之,其实一级的大头是会计,会计多花时间,记清楚所有的东西。而且不像二级,是casestudy,所以相对容易很多。多花些时间就好了。

 

但是,像timevalue of money 这样的,基础性的知识,必须要记住,必须要forever记住,因为二级,三级,都是有可能用到的,而且在生活中,在以后的工作中都是要用到的。

 

CFA Level II

 

二级相对于一级,确实很难,难很多。

 

好久没有提笔写东西了,这次CFA二级出成绩以后,看到大家报分数,就打算说几句,顺便分享一下自己的备考经验吧。

 

按照大家报分数的方式,我是7a2bc,拿b的是EquityInvestment,和Corporate Finance, 拿c的是AlternativeInvestment。

 

因为楼主是在美国上学和工作,所以难免会有些中英文混杂的情况,请不喜欢的同学海涵。

 

因为有些术语我最初接触就是英文的,所以不太清楚中文该怎么翻译是合理的。

 

其实我的背景很一般,国内一般的211,美国也是一般的大学金融硕士。

 

前后分别考了FRMPart I 和PartII,CFALevel I和刚刚出成绩的LevelII。都是一次通过,我并不是什么很牛的人,如果我可以,你也可以的。我想说的并非只是针对这次的二级考试,而是相结合起来说一下自己对证书考试的想法。

 

CFA所谓的百分比

 

看到有些人说自己拿了几个a,几个b,或者几个c,应该过,或者为什么没有过。

 

其实我想说的是,每个人的情况都不同。可能我和你最后的百分比看上去一模一样,但是实际的答题情况却相差很远。

 

因为官方给出的三个范围都很大,你全对了是a,我可能错了好几个,也是a,但是我再错一个就变成了b。尽管大家都是a,但是你的Point比我要高一些。

 

同理,关于b和c是一样 。也就是说咱们两个的百分比看上去是一样的,但是可能你的Point比我高,那么你过了,我却没有过。

 

这个很正常。所以,没有过的同学也不要太伤心,总结一下经验教训,明年六月又是一条好汉(女侠),跟CFA拼了。

 

关于二级的备考

 

这个其实我看到很多人都分享经验,有的简单的读了一下。个人的看法是,每个人的情况都不同,千万不可以照搬别人的复习计划,一定要找到最适合自己的计划。并不是说人家做错了,也不是说谁比谁聪明,真正的找到了适合自己的方法,不仅复习起来更有效率,在考场上也心态更轻松一点吧。毫无疑问,大家都清楚,对于二级而言,最重要的肯定是FRA和EquityInvestment了,这两块儿是重中之重,上下午场加起来总过20个case,这两块儿加起来就占了7个,或者8个,Ethics肯定两个,剩下就是7个topic 瓜分10个case,那么有的知识点,比如说fixedincome这样的,相对重要的,可能有两个?也就是说大部分的知识点可能就一个case,一个case6道题,你想,你看了那么多书,做了那么多题,回头就考了6道题,然后6道题万一一不小心没有做好,那就挂了啊。就通过率而言,是不是有一种一个case撑死错2个题的感觉呢?

 

所以说,重点肯定是要放在FRA和Equity Investment上,这两个争取拿A,因为占得比重很大。尽管我本人Equity没有拿到A,但是我肯定很接近A了,至少这个是我很有把握的知识点,我有信心这么说。CorporateFinance一开始就考了MM模型,还两道题,我只是概念性的复习了,谁知道人家考计算题,当时有一种要卧轨的感觉。算了一下,根据感觉猜了两个答案。你想啊,6个题,有两个完全不会,拿个b,我就不说啥了。至于AlternativeInvestment,我都不记得考了什么,算了。

 

所以该怎么复习呢?

 

有人说要看书,有人说看Notes。我本人是只看了Notes,书没有看,书后面的习题也没有做。因为没有时间。所以我觉得要根据自己的情况而定。

 

如果你是金融背景,看Notes能够理解的话,那么Notes就够了。

 

如果你觉得Notes有哪个知识点不清楚,那么不妨去把书上相应的知识点看一下,书确实讲解的比较详细。不管怎样,当你在看第一遍的时候,不要着急,不要赶时间,因为第一遍的目的就是要理解,抓住整个考试每个topic的框架,以及每个topic里面的知识点是怎样前后联系的。

 

这个时候千万不可以偷懒,一定要一边看一边记。

 

要用笔记,整理出自己的学习笔记,比如说这个知识点你花了半天才看明白,那么一定要把它写清楚。所谓的写清楚就是说,下次复习的时候,看完自己的笔记,你能够迅速明白,回忆起来这个知识点。

 

至于你之前已经学习过的,或者说知道的东西,可写,可不写,或者说写上个没记住的公式,但是这个公式你很熟悉。就这样,每个知识点整理出自己的笔记,回头把他们放在一起的时候,有一种自己整理了formulasheet的感觉,就是Notes带的那个东西,把那个和自己的笔记一起用,互相弥补。完全陌生,不清楚的,多些解释。简单的就简单处理。这样子,在模考之前和正式考试之前,笔记要起到一个,你看一遍,就有一种把自己认为的CFA的核心知识点过了一遍的感觉,看完后心里很踏实。那么就对了!

 

举个例子,FRA,涉及到母公司和子公司报表合并的时候,什么项目用什么汇率,你必须记清楚,把那个表格自己整理到笔记上,比你一味的看Notes,要很多,毕竟你自己写过一遍,写的时候,自己也思考过一遍了。

 

Operating和financinglease那里,也有很多细节,leasor和leasee的报表怎样处理,细节自己整理出表格来,方便记忆。

 

当你把所有的东西都看了一遍以后,不要急着模考,要用笔记复习一遍,不然很多你都不记得了,模考没有意义。尤其是像我这样的,在职考试的,平时没有时间看,只能周末看,恨不得,下周末就不记得上周末看了什么,无比绝望的说。

 

最后,就要把现有的模考题做一下,官方的,Notes的,其实就差不多了。没有必要做很多题。我每次考试都是只做了官方的和Notes的题,另外参加了一个Kaplan的模考。这次二级,甚至在某宝买的Notes,居然没有习题,就做了官方的四套题以及Kaplan的模考。其实重点在于,做完题目以后,一定要分析,看看为什么这么做,不是说算出正确答案就算了。要知道他是怎么考你的,为什么这么考。

 

对于咱们中国人来说,英语是永远的痛,你没办法像老外那样读的那么快。所以一定要找方法。千万不可以说一上来,先把case读一遍,然后去看题,那样时间来不及。还记得我模考的时候,旁边一个老外,我ethics的case还没有看完,人家那个case已经做完了。跟人家不是一个次元的,所以咱们只能想办法,就好比咱们通过技巧也能托福和GMAT考个高分,是一样的道理。所以我意识到了问题不对,要改变方法。我的建议是,直接做题,好在题目和case的顺序是一样的,也就是说第一题,对应的case段落一定在开头,这样当你知道问题问的是什么的时候,你带着问题去读case,事半功倍,因为你知道你要找什么。比如说你要算WACC,你就知道该去找Re,Rb,以及各部分的weight,以及taxrate。Ethics是尤其要这样做的,万一case很长怎么办。

只要你坚持了,一定会有好的回报,不要放弃!

 

最后的啰嗦

 

考试考到现在,终于只剩下一个三级了。其实我最初决定开始考这些证书,完全是因为找工作的压力。

 

人在美国,又没有工作经验,怎么办?

 

于是我11年11月份考的FRMPart I,因为是第一次考试,很慎重,深怕考不过,于是专门vacation了一个quarter,回国专门备考。是这样的,我们学校是quarter制的,如果你连续上了三个quarter的课,可以vacation一个quarter。

 

我当时回国以后,10月1号和同学聚会完毕才开始专门看书的。大概一个多月的时间。

 

后来12年6月份,因为找工作,没时间考试,一直拖到了12年11月份,实习的时候考的FRMPart II。

 

紧接着13年6月份,又开始苦逼的找工作,没时间考试。后来找到了一份WealthManagement的工作,感觉CFA对工作有帮助,于是13年12月份考的CFA一级,刚刚过去的六月份考的二级。我说这些的意思是给你做一个参考,如果你现在还是学生,时间充足,确实打算考试,那就赶紧解决掉。每天都复习的话,不需要提前半年就开始,回头战线拉得太长把自己弄的很疲惫。至于你已经开始工作了的话,其实这些东西,真的是锦上添花,绝不是雪中送炭。

 

如果你的工作不需要CFA的话,那就别考了,劳民伤财,用美国朋友的话说就是,youtotally have no life.每天晚上苦逼的看书,周末看书,哪里都不去。很辛苦。回头考出来了,没有工作经验,也没有太大的提升,那些学过的东西如果你不用很快就忘记了。所以,如果你工作了,下决心也要考试,那么没问题。

 

做好吃苦的准备,根据自己的情况,一般三个月左右的复习时间就差不多了。

 

关于选用什么复习资料,我还是想再啰嗦几句。我其实从最开始考试,考FRM I的时候,我完全没有下载什么资料。因为我之前都是自己看书,后来,无意中搜索到了的备考心经,做了很多题,而我自己什么都没有做,莫名的紧张了起来。

 

于是我决定不来这里看了。

 

一直到现在,我也没有下载什么习题。

 

我的做的就是Notes的模考,和官方给的模拟题。

 

你一定要首先相信自己,找到适合自己的学习方法。

 

其次,一定要学会筛选信息。

 

网上信息特别多,你千万不要看到别人怎样了,而你自己没有怎样就特别的着急,觉得自己没戏了之类的。

 

一定要自信。

 

看到觉得对自己有用的资料,再拿来使用,而不是要一味的图多。

 

所以,一定要找到适合自己的方法,适合自己的计划,再全力以赴!

 

最后祝各位好运!

 

也祝福自己明年三级能够顺利!

 

CFA Level III

 

其实,对于我个人来说,最难的反而是三级,尽管有人说二级最难。至少我考完一级和二级还是有把握说应该能过,而考完三级,还真的是心里没底,主要是上午有些题被迫放弃了。特别害怕会band10,还好过了。

 

不过看到成绩以后,反而觉得一切很合理。

 

上午场的,我认真做了的拿了A,到第6个大题的时候,感觉时间有点紧张,立马加速,然后就接着好几个C,也是醉了,后面有的计算题,明明会做,因为时间问题,必须跳过,所以那道题拿了C,也就认了。这就证明,我复习的是好的,做不好就是因为时间不够。不能认真作答。我想这应该是中国学生都面临的问题,谁让英语不是咱们的母语呢?

 

所以没办法,咱们必须要多练习。因为上午场有真题,咱们必须自己卡时间模考,练速度。

 

上午场答题的建议:

 

1. 每道题单独答在一页上面,比如说第一题如果有A,B,C,D,等小问,那么就每个小问答在单独的一页,标清楚是在回答哪个题, 例如 1.A. 然后作答,下一页1.B, 然后作答,放心,页面绝对够,不用两个题挤在一张纸上。写的太密,改卷人看着不爽,你怎么得分?

 

2. 答题点列成bullet point,这样清晰明了,例如:

 

Here are the two reasons why thisfamily has an above average risk tolerance:

 

· They have relative large assets, giving them theability to deal with risks from investment and market volatility. They can takemore time to recover from previous losses.

 

· They have a relatively low risk aversion, andare more willing to take risk, based on Mr. Smith’s investment style addressed inthe case, for example, he only invests in stocks.

 

题目问几个原因,就回答几个,写清楚,多说也不会得分。不能只摆出case给出的事实。比如我上面的第一条,说了Theyhave relative large assets。如果没有后面的解释,也是没有分的,他们还是需要看到你的推理,你给出的原因去支持你给出的点。但是也不需要答得太多,这个就需要提高自己的英语水平,能够简洁明了的表达出自己的意思了。不需要太在意语法,改卷人也知道有很多英语非母语的考生,只要你说明白了,他懂你的意思就行。

 

3. 就近几年的情况来看,貌似上午场都是11道题了,所以时间挺紧张的,一定要把握速度。而且要学会取舍,前面看到有的题,不会,先果断跳过,因为后面可能有简单的题,你能轻松得分的题。权衡好利弊,这次上午场,我直接放弃了那个算标准差的题,明明会,但是时间不允许做了。还好我这么做了,不然最后一个behavioralfinance的题就做不了了。最恶心的就是这个,协会老把你最需要静下心来思考的behavioralfinance的题放在最后,而这个时候时间不够了,一慌张,可能就做不对了,一时间就怎么也分不清riskaversion和lossaversion了。还好我逼自己静下来把这个题做对了。所以一定要把握好时间,取舍有度。

 

4. 说个比较恶劣的观点,不是我太恶毒,而是事实,那就是如果你的英文书写真的有问题的话,你要慎重了,因为你写的人家看不清楚,看不懂那就没办法了。我老板当年看完二级就没考三级了,因为他知道他的手写没人能看懂,除了他自己。我都和他工作了一年了,才勉强看明白他写的什么,能认出90%的单词。

 

总之,上午场要多练习,多练习,多练习。

 

下午场的答题建议:

 

其实考过了二级,下午场就不陌生了就是十个case。然后***的点也在这。总共十个,有两个ethics, 可能会有一个GIPS,剩下的那么多知识点就7个case了,所以,还是挺恶心的。而且三级的ethics出题风格变得比一级和二级要难一些。所以,还是要花些时间的。一定要把官方的mock,还有网页上的题目都做完,每个知识点都是有一些case的,其实这些都做完就差不多了。还是那句老话,每个case争取最多错两个。建议,像我一样用notes的同学,ethics和behavioralfinance要去把课本上面的题做一下。有时间的话,portfoliomanagement, 不管是个人还是机构,还是去看一下书上的蓝框例题,毕竟那是最接近出题者思路的题。

 

祝大家好运,我们努力,奋斗这么多,不都是为了更好的将来么?加油!

 

一起奋斗的路上,大家都不孤单!

 

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